Warrant... ¿Cómo me has llamado?

Definición y funcionamiento:

Un Warrant (ya lo podían haber llamado de otra forma, o por lo menos darle otro nombre en castellano) es simplemente un contrato que da unos una serie de derechos al comprador. Es un tipo de opciones financieras, a las que ya le dedicaremos otra entrada más adelante para hablar de ellas.

Como definiciones hay bastantes pero siempre se utilizan términos financieros que, si no los conoces te quedas como estabas, lo mejor es poner un ejemplo un poco simplificado, para conocer el funcionamiento de los warrants

Un señor firma un contrato que consiste la adquisición en x años(no es obligatorio) de un paquete de acciones que podrá vender al precio que desee y cuando desee(en este caso el paquete de acciones sería el activo subyacente). Es decir, imaginemos que este señor compra un paquete de acciones por 10.000€ y como puede venderlas cuando y como quiera, estima que en 5 años(fecha de ejercicio)  ese paquete adquiere el valor mínimo de 20.000€. Por tanto en caso de mantener el paquete hasta el final su beneficio sería de 10.000€ por la cantidad de warrants (en este caso uno). Pero ocurre un problema y es que durante el transcurso de esos cinco años se puede prever si se llegará a esa cantidad o no. En caso de que los pronósticos sean afirmativos, el valor de esos warrants aumentará y en caso de ser negativos caerá. Por tanto hasta llegar al vencimiento ese paquete de acciones puede variar su valor. Imaginemos que en el año 3 ese mismo paquete de acciones (el warrant)vale 15.000€, puesto que ahora se estima que ese valor mínimo antes fijado no es de 20.000€, sino de 30.000€. El señor que las adquirió en un primer momento tiene dos opciones:

• Vender el paquete y conseguir 5.000€ de beneficio.

Ventajas: gana dinero y no se arriesga a que baje el valor del warrant

Inconvenientes: Puede que si se espera un años más, el paquete valga 20.000€

• Esperar más tiempo, o llegar al vencimiento estimado

Ventajas: Sí el paquete ha ido subiendo de valor, podrá incluso triplicar su valor inicial

Inconvenientes: puede que en el cuarto año el paquete descienda su valor y las previsiones es que no suba más, por tanto este señor perderá dinero.

El mismo caso se puede aplicar si en vez de comprar un activo subyacente, lo vendemos. En este caso el warrant adquirirá valor si el activo dentro de X años vale más barato que en el instante de su compra y devaluará si cuesta más que en el momento de su adquisición.

Ejemplo gráfico del funcionamiento simplificado de un warrant. Elaboración propia

Terminología de los warrant:

Aunque algún que otro término ya se ha añadido en el ejemplo, conviene volverlos  a poner con el resto. De esta forma, al hablar de un warrant tenemos que hablar de:

-Prima: El valor del warrant. Hablamos del valor intrínseco al referirnos a la diferencia entre el activo y el precio de ejercicio

-Fecha del ejercicio: Es la fecha en la que se estima que el activo adquiere un valor X

-Precio del ejercicio: Es la cuantía que recibiremos o pagaremos por el activo en la fecha del ejercicio

-Activo subyacente: Es el activo por el cual se firma el contrato de compra o venta

Si está interesado en conocer más a fondo todo lo que rodea a los warrants le recomiendo que lea detalladamente esta página

Basilea III...¿Eso qué es, la última de Spielberg?

En esta entrada vamos a explicar qué es Basilea III, qué medidas contiene y qué repercusiones tendrá en el ciudadano.

Si le preguntamos a alguien que qué le parece Basilea III, probablemente nos dirá que no ha visto ni la primera ni la segunda parte y que por tanto no sabe. Pero seguramente, no dará una respuesta similar a su verdadero significado.

Basilea III (con fecha de 12 de Septiembre de 2010) forma parte de los Acuerdos de Basilea junto con Basilea II(publicado en  junio de 2004) y Basilea I (en diciembre de 1974). ¿De qué acuerdos estamos hablando? Pues bien, los acuerdos se centran en la regulación bancaria y su legislación, emitidos desde el Comité de supervisión bancaria de Basilea, compuesto por los gobernadores de los bancos centrales del G-10 (Alemania, Bélgica, Canadá, EEUU, Francia, Holanda, Italia, Japón, el Reino Unido, Suecia y Suiza) más la incorporación de España y Luxemburgo, países no pertenecientes al anterior grupo.

En este tercer acuerdo, que entrará en vigor en el año 2012, se intenta completar y rectificar algunos puntos de su predecesor Basilea II. Especialmente, se centró la atención en reforzar la solvencia y liquidez de los bancos con el objetivo de evitar una nueva crisis financiera. ¿Cómo reforzar estos aspectos? Bien, parece ser que la medida que se adoptó fue que en el 2019 los bancos deban tener una suma total de su capital más las reservas (lo que se conoce como TIER) de un 7% frente al 2% actual. Este Tier1 sirve para medir la seguridad bancaria. Según los análisis que se hicieron hace poco para medir la solvencia de los bancos, la media mínima estaba en un 6% por lo que el esfuerzo que se pide desde este acuerdo es relativamente escaso.

Usted, que estará leyendo este post, se preguntará “¿Y qué me importa a mí lo que se le exija a un banco? Mientras tenga mi dinero a mi disposición….” Pues siento darle la mala noticia de que estas medidas sí afectarán a su dinero, y desde dos puntos:

• El banco cobrará más intereses por prestarle el dinero en forma de crédito

• Obtendrá menor rentabilidad al invertir en un depósito

Respecto a cómo mejorar la liquidez, el acuerdo plasma que en 2015 entrará en vigor el ratio de cobertura de liquidez. y en 2018 la ratio de liquidez estructura

Hasta el cerdito nos va a cobrar por sacarle dinero

 A modo de opinión personal estoy de acuerdo con la mayoría de fuentes de las que se ha valido este post: este acuerdo en realidad no hace nada. Hoy en día los bancos, en su gran mayoría, ya cumplen o están a punto de cumplir los requisitos que se les están pidiendo para dentro de 8 años. De ahí, no es de extrañar que dentro de unos cuantos años se tenga que celebrar un Basilea IV para obligar a los bancos a adaptarse a las nuevas circunstancias, pues una vez fuera del período de crisis, esas exigencias lo único que hacen es empeorar al ciudadano cobrándoles más por el dinero y dándoles menos rentabilidad

En definitiva, este acuerdo tiene el objetivo de evitar el presente en un futuro, es decir, que la actual crisis económica no se vuelva a repetir y si se repite, que los bancos estén preparados para afrontarla….y mi pregunta es ¿Por qué no se planteó en un pasado para evitar este presente? Habrá que aplicar ese refrán que dice que de los errores se aprende…

Parece ser que las medidas de Basilea III no son suficientes

¿Qué se entiende por O.P.A? (actualizado a 7/02/2011)

En esta entrada nos vamos a centrar en definir una O.P.A y explicar su funcionamiento.

Si ponemos en cualquier buscador de internet O.P.A (aparte de salir unas referencias a una famosa canción) encontraremos varias definiciones de lo que es, como por ejemplo la que nos da la CNMV tanto en su web como en folletos informativos (Comisión Nacional  del mercado de Valores)

"Una oferta pública de adquisición (opa) es una operación por la que una o varias personas físicas o sociedades ofrecen a todos los accionistas de una compañía cotizada la compra de sus acciones, o de otros valores que permitan adquirirlas, a cambio de un precio. Aunque suele ser en efectivo, este precio también puede ser en acciones o mixto (dinero y acciones)". 

Sin embargo esta definición puede resultar poco gráfica e incluso llevar a confusiones y por ello me dispongo a explicar el concepto con un pequeño ejemplo:

-Imagínese que el Señor X (o la empresa X) quiere tomar el control de una empresa establecida como Sociedad Anónima. Para ello, sería tan sencillo como dirigirse a los varios accionistas y comprar sus acciones a priori, al precio que cada uno de ellos convenciese. Por lógica, con hacerse con el 51% del total de acciones ya obtendría el control sobre la empresa, por lo tanto puede darse el caso de que, en un total de 10 accionistas, con negociar con 3 ó 4 fuera suficiente. Sin embargo, esto no se realiza de esta manera y aquí es donde entran en juego las O.P.A u Oferta Pública de Adquisición.

-En primer lugar, este Señor interesado en la posesión de la empresa no puede proponer a cada accionista un precio distinto. Para ello la legislación sobre opas obliga a ofrecer el mismo precio a cada uno de los accionistas, es decir, si la oferta es de 10€ por acción, este precio es común para todos los accionistas

-En segundo lugar, la compra afecta a todos los accionistas de la empresa, es decir, no se puede comprar las acciones de un solo socio sino que se compran las de todos. Esto, sin embargo, no significa que se adquiera el total de paquetes de acciones de cada socio.

Para reforzar aún más la explicación, adjunto un pequeño esquema sobre el funcionamiento simplificado de las O.P.A

Funcionamiento simplificado de la O.P.A. Elaboración propia

 En la página de la CNMV y dentro del apartado dedicado a ello podemos ver las O.P.As anunciadas con todo tipo de detalle.


Tipos de OPAS:
Distinguimos 6 tipos de OPAS si bien la sexta se presenta como opuesta a la quinta

1. Opas de exclusión: Este tipo de Opa permite a los accionistas vender sus acciones antes de que la empresa deje de cotizar en Bolsa
2. Opa competidora: La oferta se realiza sobre valores que ya poseen un oferta de otra Opa
3. Opas obligatorias: Estas opas se realizan sobre el 100% del total de acciones a un precio equitativo. La ley obliga a realizarlas en determinados casos
4. Opas por toma de control: Una vez que la sociedad que ha realizado la oferta se ha hecho con el control de la empresa, los accionistas de ésta podrán vender sus acciones a un precio equitativo
5. Opas amistosas: Recibe este nombre la Opa que se realiza tras ser acordado tanto por oferentes como por accionistas
6. Opas hostiles: Si ese acuerdo del que se habla en las amistosas no se llega a concretar. El que no se alcance un acuerdo no quiere decir que la Opa no se llegue a realizar, pues los accionistas pueden estar interesados en ir a la Opa pero pequeños detalles como el precio por acción y demás retrasan dicho acuerdo

Publicación de las Opas:

Para informarse de las Opas anunciadas, en período de suscripción, autorizadas, etc... la CNMV tiene a su disposición una lista de las mismas. Dentro de la lista encontramos el número de registro, nombre del emisor, un folleto realizado por el mismo emisor con el objetivo de informar de todas las condiciones de la Opa y la fecha de finalización de la suscripción.

A modo de opinión personal, he de decir que el hecho de que  se establezca un precio de compra de acciones común a todos los accionistas me parece un decisión correcta pues en caso de no ser así, se especularía sobre el precio de las mismas y daría lugar a una serie de operaciones perjudiciales para la estabilidad del mundo mercantil y financiero.


"El culebrón de Endesa":


Como en todo campo (sobre todo en el económico-financiero) siempre se dan casos que, por diversos motivos, terminan acaparando todos los focos de atención. En el tema que la entrada describe no podía haber excepciones y es por eso que os invito a ver estos vídeos el primero  sobre la Opa que lanzó Gas Natural sobre Endesa y el segundo la resolución del tema Endesa o culebrón Endesa como califican a la operación en el vídeo

A modo de opinión personal, he de decir que el hecho de que  se establezca un precio de compra de acciones común a todos los accionistas me parece un decisión correcta pues en caso de no ser así, se especularía sobre el precio de las mismas y daría lugar a una serie de operaciones perjudiciales para la estabilidad del mundo mercantil y financiero. En cuanto al tema de la Opa sobre Endesa me parece que el acuerdo se debería de haber tomado en un tiempo más breve y no permitir que durase cerca de 5 años pues esa incertidumbre sobre qué va a pasar con la empresa pudo afectar al rendimiento de las empresas partícipes y de, esta manera, a los consumidores de sus servicios.


Actualización:
Hoy 7/02/2011, se ha dado a conocer que el Banco Santander ha presentado  una Opa sobre el total de acciones del banco polaco Zachodni por 4.264 millones. El plazo de aceptación comienza el 24 de Febrero de este año y finaliza el 25 de Marzo del mismo. 

¡Bienvenid@!

¡Le doy la bienvenida a mi portal de finanzas! . 

Cómo bien indica su nombre, en este blog iré redactando una serie de artículos sobre dicha temática. La composición se los artículos tratará de seguir en la medida de lo posible la siguiente estructura: el título del tema a tratar, seguido de una pequeña introducción, continuando con el cuerpo del artículo y finalizando con una pequeña opinión personal sobre el mismo, que puede ser a favor del artículo, en contra o ambas a la vez.

Para terminar esta primera entrada introductora, les comento que tanto a los laterales del blog como al fin del mismo, se encuentran diversos widgets, algunos sobre el tema (como las finanzas en excel o el indicador de bolsa) y otros informativos (como el tiempo, hora, noticias...)

Sin más, les animo a que consulten siempre que puedan este blog y al mismo tiempo les invito a plasmar sus opiniones acerca del artículo (contenido, estructura, redacción y demás) en forma de comentario.

Gracias por visitar Mi portal de finanzas